北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国(guó)的(de)汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众号。海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技(jì)术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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