近日，国内上市交易的(de)4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基(jī)金陆续(xù)公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方(fāng)面，一(yī)季(jì)度，建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关费(fèi)用和信用(yòng)减值损失(shī)后(hòu)的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现收益(yì)加(jiā)上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ght: 24px;'>夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话额净(jìng)值方(fāng)面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货(huò)基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由(yóu)于加工利润尚可(kě)，加(jiā)之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到(dào)港量趋(qū)于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时(shí)间一般(bān)是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升(shēng)。前(qián)期走势(shì)主要受制于白银工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高(gāo)的波(bō)动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)认为，美(měi)联储货币(bì)政策(cè)调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关(guān)注突发(fā)地缘(yuán)政(zhèng)治、金融(róng)体系的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值(zhí)进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白(bái)银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置。

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