钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传(chuán)艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨(zhǎng)停(tíng)，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉(shè)及(jí)公司经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月(yuè)9日(rì)才正式(shì)通过(guò)《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)关注函回复(fù)的公告》补充披(pī)露(lù)相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增(zēng)预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复(fù)函和2023年度(dù)定(dìng)增(zēng)预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望(wàng)批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　20亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断17年(nián)上市以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子(zi)电池(chí)项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资(zī)钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后(hòu)一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目(mù)。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定(dìng)增的(de)24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部(bù)分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证(zhèng)，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金(jīn)实力(lì)有限公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快(kuài)上后(hòu)产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露(lù)的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目(mù)合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客(kè)户的(de)反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其(qí)在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成(chéng)本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较(jiào)接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上(shàng)，亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记(jì)录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的(de)实施地(dì)点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将后者(zhě)的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板建设(shè)项目(mù)。但次(cì)年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目(亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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