近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦日语jtest报名入口，日语jtest报名费炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌日语jtest报名入口，日语jtest报名费。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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