一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化(沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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