金融界5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美国(guó)4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力(lì)进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂(zàn)停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前(qián)加(jiā)息结束乃至降(jiàng)息已(yǐ)然成为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在美(měi)联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加(jiā)息结束(shù)到降息周期(qī)开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面(miàn)临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金(jīn)属(shǔ)部分(fēn)回(huí)吐前期超(chāo)涨的(de)幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升至2021年以来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影(yǐng)响有色金属与(yǔ)贵(guì)金属行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依然(rán)利好贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回(huí)落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工(gōng)业属性较强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属大幅(fú)回落等(děng)因素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先关注(zhù)24美元(yuán)/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破(pò)该(gāi)位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等(děng)白(bái)银行(xíng)情企稳再低位做多(duō)。美欧银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速(sù)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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