事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼-济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校

事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而(ér)即(jí)便经历年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台(tái)。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力修(xiū)复，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链作(zuò)为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的(de)困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船(chuán)与成品油(yóu)轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼改革推(tuī)动造(zào)船企业事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(yè)重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块上市(shì)公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。