原(yuán)本被视(shì)为极其(qí)艰(jiān)难的2022年，白酒上市企业(yè)却又一次(cì)集体(tǐ)刷高了业绩。

　　目(mù)前，20家(jiā)A股白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市企业2022年年(nián)报及2023Q1财(cái)报已经(jīng)披露完毕，整体(tǐ)来看，稳健增长依然(rán)是白(bái)酒(jiǔ)行业主(zhǔ)旋律。20家(jiā)上市白(bái)酒(jiǔ)企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部企业营(yíng)收净利再创(chuàng)新高，14家白酒上市企业营收取(qǔ)得(dé)了两位数增长。在打(dǎ)响疫(yì)情后首个春节动销战后，今年一季(jì)度白酒业普(pǔ)遍实现(xiàn)“开门(mén)红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意(yì)到，过去三年，外部环境对白酒造成了不可忽(hū)视的影响，穿透最(zuì)新的业绩来看，头(tóu)部(bù)酒企的(de)抗压能力足够强大，经营稳(wěn)定，且引导(dǎo)行(xíng)业(yè)结构性增长。但随着白酒行业集中度提升，头部酒企(qǐ)持(chí)续(xù)向前，非名酒品牌(pái)难以望(wàng)其项背，因此圈地“内卷”。此起(qǐ)彼伏间美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母，正(zhèng)处于(yú)新一轮调(diào)整周期的白(bái)酒行业(yè)，分化加剧。而今年，白酒企(qǐ)业的一(yī)个共同主(zhǔ)题是(shì)去库存，谁(shuí)快(kuài)谁就会(huì)占得先手。

　　白(bái)酒结(jié)构性(xìng)增长，强者恒强

　　根据中国酒业协(xié)会公(gōng)布的(de)数据(jù)，2022年白酒行(xíng)业营收6626.05亿元(yuán)，同(tóng)比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿(yì)元，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家(jiā)白(bái)酒上市企业营收(shōu)和利润分别占去(qù)了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增(zēng)长的(de)表现(xiàn)之一(yī)是优势品牌正在持续拥(yōng)抱红(hóng)利。白酒(jiǔ)产量、销量已经连续(xù)多年下降，行业集中度不断提(tí)升，存量竞争格局下企业间(jiān)挤压式竞争(zhēng)已经临(lín)近赛点。

　　这样的业态促使白酒行(xíng)业内部强者恒(héng)强，“名酒时(shí)代”背景下，头(tóu)部酒企成为(wèi)产业经济增长的主要动力。年报显示(shì)，头部名酒(jiǔ)企业基本保持了两位(wèi)数(shù)增(zēng)长，20家(jiā)白(bái)酒上市企业营(yíng)收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡(gòng)献了近(jìn)3000亿(yì)元，占(zhàn)比超(chāo)80％；前(qián)五(wǔ)强净利润(rùn)也(yě)在2022年首次突破千亿(yì)大(dà)关。

　　举例而言，贵州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同(tóng)比增(zēng)长16.53％；净(jìng)利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利(lì)润(rùn)208亿(yì)元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让(ràng)，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元(yuán)，同比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国(guó)食(shí)品(pǐn)产业分析师朱丹蓬告诉钛媒(méi)体APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性的(de)增(zēng)长，疫情放(fàng)开后消费场景的(de)多元化，对于中国白酒的复(fù)兴是一个(gè)非(fēi)常好的加持(chí)。”

　　白(bái)酒结构性增(zēng)长(zhǎng)的另一个特征是(shì)，在过去取得(dé)了稳(wěn)定增长和(hé)快速发(fā)展(zhǎn)的(de)企业，基本形成了(le)中高端(duān)驱动增长的发展模式，这在年报中得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍得等，产品上除高(gāo)端一如既往强势以外，其中高端产品销(xiāo)量都以超两(liǎng)位数的涨幅(fú)增长。头部品牌产品线全价格(gé)带布局(jú)，二(èr)三线品(pǐn)牌(pái)聚焦中高端，白酒产业不约(yuē)而同都在进(jìn)行产品结构优(yōu)化。

　　也正是因(yīn)为产(chǎn)品(pǐn)结构优化的(de)需要，白酒技(jì)改(gǎi)扩(kuò)产推动了(le)各酒企、产区的优质(zhì)产能的(de)释放。20家上(shàng)市企业中，贵州茅台、五粮(liáng)液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了实(shí)施技改、产能扩建(jiàn)等项(xiàng)目，这些都是(shì)企业(yè)为持续保持结构性(xìng)增(zēng)长(zhǎng)做准备。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业(yè)分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头(tóu)部酒(jiǔ)企(qǐ)会持续(xù)走强(qiáng)，并且利用自身的品牌与(yǔ)品质优势，进一步挤压非名酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品(pǐn)的名酒格局(jú)很快(kuài)形成，中国(guó)酒业进入寡头化时(shí)代。”

　　二三(sān)线(xiàn)酒企分化加剧(jù) 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数(shù)据显示，相(xiāng)比较(jiào)疫情(qíng)前的(de)2美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产业销(xiāo)售收入累(lèi)计(jì)增长(zhǎng)5％，利(lì)润(rùn)累计(jì)增长了71％。透过2022年白酒上(shàng)市企业财报发现，除(chú)头部酒企强者恒(héng)强外，二三(sān)线品牌(pái)正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市企(qǐ)业(yè)中，规模在40-100亿元级别的仅有3家(jiā)，分别(bié)是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮动为2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖；2021年上升到6家，为今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖、老(lǎo)白干(gàn)酒(jiǔ)、舍得(dé)酒(jiǔ)业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进(jìn)一步变成7家(jiā)，在前一年的6家(jiā)基础(chǔ)上(shàng)新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍(shě)得、迎驾贡、口子窖四家企业规(guī)模(mó)来(lái)到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒(jiǔ)板块、川(chuān)酒板块、徽酒板块(kuài)的二级梯队，都是在(zài)各(gè)自省内有一定(dìng)话语(yǔ)权(quán)、有较大(dà)市场规(guī)模、省外市场开拓(tuò)良好的(de)代表。

　　它(tā)们之间此(cǐ)起彼伏的竞争，也(yě)推动了二(èr)级(jí)梯队的分化加速。蔡(cài)学飞向钛(tài)媒体(tǐ)APP表示，“二(èr)三线(xiàn)酒(jiǔ)企分(fēn)化加剧，要么像(xiàng)古井(jǐng)贡(gòng)酒那(nà)样完成产品升级和全国化布局(jú)，挤进一(yī)线市场，要么就(jiù)会(huì)像皇台一般衰败(bài)萎缩(suō)。”

　　如是所(suǒ)言(yán)，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德(dé)酒(jiǔ)（002646.SZ）三家2022年毛(máo)利、经营性现(xiàn)金流的下降(jiàng)，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问题。举例而言，今年一季(jì)度酒(jiǔ)鬼酒实现(xiàn)营收(shōu)9.65亿元，同比下降42.87％；净利(lì)润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示是因为(wèi)去年同期(qī)基(jī)数较高(gāo)，以及公(gōng)司主动进行了策略调(diào)整导致。

　　另(lìng)一(yī)典型是安徽酒企金种子，在省(shěng)内“内(nèi)卷”和名酒(jiǔ)“高(gāo)压”双重(zhòng)挤压下，其业务体量(liàng)和利(lì)润出(chū)现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更(gèng)是(shì)下降了228％。对(duì)此，金种子(zi)在年报中归咎于品(pǐn)牌(pái)、营销、渠道(dào)等多方面因素。

　　高库存(cún)仍是行(xíng)业性问(wèn)题 白(bái)酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白(bái)酒上市企业(yè)中，有(yǒu)17家(jiā)企业毛利率(lǜ)在60％以(yǐ)上，茅台(tái)高达92％，仅3家企业毛利(lì)率低于50％。且有15家(jiā)企业毛(máo)利率与上年同期相比增长(zhǎng)，金种子、洋河、伊(yī)力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企业(yè)毛利率有所下降。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印证了白酒超强的盈利能力(lì)，但透过(guò)年报，白酒(jiǔ)的高库存更加(jiā)值(zhí)得关注。2022年，20家(jiā)A股白酒上(shàng)市公(gōng)司总(zǒng)存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸(lú)州老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等(děng)企业库存(cún)同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基本(běn)都(dōu)在(zài)两(liǎng)位数以上。

　　合同负债情况亦(yì)能一(yī)定程度上反(fǎn)映(yìng)当前渠道(dào)的情(qíng)况。截至2022年(nián)底，18家上(shàng)市酒企合(hé)同负债整(zhěng)体同比(bǐ)减少5.47％。同期(qī)，11家公(gōng)司的合同负债下滑，其(qí)中(zhōng)酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒(jiǔ)等(děng)同比(bǐ)降幅(fú)超(chāo)五成。截至今年一季度(dù)末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发(fā)展研究(jiū)院专家、中国酒(jiǔ)业资深评论员(yuán)肖(xiào)竹青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一(yī)季(jì)度(dù)白酒业绩非常优(yōu)秀。但是我(wǒ)们发现整个市场(chǎng)除了茅台供不(bù)应求(qiú)以外，其他(tā)产品(pǐn)都(dōu)存在价(jià)格(gé)倒挂现象，这(zhè)说明除茅台以(yǐ)外(wài)社会库存很(hěn)大，对白(bái)酒发(fā)展来(lái)说存在(zài)隐忧(yōu)。”但他也表示，“预计今年下半年中秋节后有望(wàng)成为酒业重回正(zhèng)轨发展的(de)时间节点。”

　　“高库存(cún)是(shì)行(xíng)业性问题。”蔡(cài)学飞表达了(le)同样的看法，他认为(wèi)，随着国家经济(jì)面的恢复以及社会活动的复苏，会(huì)加速去库存，特别是名酒库存会得到(dào)很大的缓解(jiě)，但是区域中小企(qǐ)业(yè)仍然会(huì)面临不小的(de)库存压力。

　　日前，五粮液(yè)在投资者关(guān)系互动平台回答投资者关于库存的问(wèn)题时就谈到，五粮液产品渠道库(kù)存量不到一个月，属于正(zhèng)常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态(tài)，尤其在过去三年，受疫(yì)情影响线下(xià)消费场景(jǐng)大减，终端动销(xiāo)放缓，造(zào)成了社会库存积压。从产能来看，近十年来白酒产量(liàng)在不断(duàn)下降，白酒(jiǔ)产(chǎn)业存量(liàng)产能(néng)过剩是(shì)不争的事实，未来仍(réng)然(rán)是趋势(shì)之(zhī)一(yī)。加(jiā)之(zhī)消费(fèi)观(guān)念(niàn)、消费习惯的变化(huà)，即使(shǐ)是疫情后消费场景大规(guī)模恢复(fù)的前(qián)提下(xià)，白酒去库存依然需要(yào)时间。

　　而为去库存，全行业(yè)各环节都在努力，其中最关(guān)键的是(shì)，亟需(xū)库存消(xiāo)化能力强劲的新(xīn)渠道。可以看到，大(dà)小酒(jiǔ)企均在营销上大手笔撒(sā)钱(qián)，大部分(fēn)酒(jiǔ)企年报中销售(shòu)费用一栏的数字在逐年递(dì)增。

　　可(kě)以预(yù)见，2023年(nián)谁的库(kù)存消化得快，谁的价格倒挂(guà)恢复得快，谁就能在新周期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母