5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看35c到底有多大，35c是多少(kàn)，拼多多去35c到底有多大，35c是多少年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的(de)财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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