北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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