金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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