北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我gta5怎么切换角色认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此(gta5怎么切换角色cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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