尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quá三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默n)A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一段三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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