在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额(é)持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)马斯克会加入中国国籍吗仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前马斯克会加入中国国籍吗(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基马斯克会加入中国国籍吗金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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