金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种德国有多大面积，德国相当于中国哪个省，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业(yè)务(wù)规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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