昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱(ru亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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