财联社4月21日(rì)讯(xùn)（记者 王宏）财(cái)联社记(jì)者从业内获悉，近期监管部a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数(bù)门正陆(lù)续召(zhào)集相关保险公司开会，主要内(nèi)容是进行窗口(kǒu)指导，要求(qiú)寿险(xiǎn)公司(sī)调整(zhěng)新开发(fā)产品的定价利(lì)率，控制利(lì)差损(sǔn)，要(yào)求新开发产品(pǐn)的定价利率从(cóng)3.5％降到3.0％。主(zhǔ)要思想(xiǎng)是市场有效，监管(guǎn)有为，主体调节(jié)在先，控制节奏(zòu)，实现软着陆。

　　新开发产品(pǐn)定价利(lì)率(lǜ)或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获悉，近日监管(guǎn)部门(mén)陆续召集了多家寿险(xiǎn)公司开会，以(yǐ)窗(chuāng)口指导的名义，要求公司(sī)调整产品利(lì)率，控制(zhì)利差损。

　　据悉，监(jiān)管要求险(xiǎn)企新开发(fā)产品的定价利率(lǜ)从3.5％降到3.0％。此次调整的(de)主要思路是市场有(yǒu)效，监(jiān)管有为，主体(tǐ)调节在先，控制(zhì)节奏，实现软着陆。

　　这(zhè)次调整是不久前监管(guǎn)召集险企进行(xíng)调研会的后续。3月21日财联社记者曾报道，为引导人身(shēn)险业降(jiàng)低(dī)负(fù)债成本，加强行业负债质量管理，银保(bǎo)监会人身险(xiǎn)部组织保险行(xíng)业协会(huì)以及多家保险(xiǎn)公司开(kāi)展调研。将重点调研普通(tōng)险预定利率分(fēn)布、分红(hóng)险预定利率和(hé)分红水平等(děng)公司(sī)负(fù)债成本(běn)情况(kuàng)，以及(jí)降低责(zé)任(rèn)准备金评估(gū)利率对公司和行(xíng)业(yè)的(de)影响，包括对新(xīn)产品定价(jià)、存量业务退保、销(xiāo)售行(xíng)为(wèi)、市(shì)场竞争分析变化等的(de)影响(xiǎng)。

　　随后(hòu)据报道，监管(guǎn)在北京、南京(jīng)、武汉三(sān)地召开座(zuò)谈会。其中(zhōng)，北(běi)京(jīng)参会的保险公司包括(kuò)中国人寿、新华人寿、阳光人(rén)寿、中邮人寿等；南京参会的保险(xiǎn)公司有(yǒa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数u)太保寿险、工(gōng)银安盛人(rén)寿、安联人(rén)寿、中(zhōng)韩人寿等；武(wǔ)汉参会的保险公司有合众人寿(shòu)、国富人寿、国(guó)华人寿等。

　　据当时参会(huì)的一(yī)位总精(jīng)算师表示，各险(xiǎn)企基本(běn)就(jiù)降低责(zé)任准备金评估(gū)利率(lǜ)达成共识(shí)，有(yǒu)公(gōng)司建(jiàn)议分阶段调整，比如普(pǔ)通型长(zhǎng)期年金的责任准备金评估(gū)利率目(mù)前为年复利3.5％，可以先(xiān)降到3％，以(yǐ)后(hòu)再动(dòng)态(tài)调整。具体的调整方案还有待监管研究后出台。

　　有(yǒu)保(bǎo)险公司业内人(rén)士对财联社记者表示：“已经准备好利率3.0的产品了(le)”。也有业内人士对财联社记者(zhě)表示，此次主(zhǔ)要涉及新开(kāi)发(fā)产品的(de)定价(jià)利率，以(yǐ)往的(de)产品不受(shòu)影响，行业“炒停售”难以(yǐ)避免。

　　下调(diào)预定(dìng)利率(lǜ)避免(miǎn)利差损风险(xiǎn)

　　平(píng)安非银(yín)团队表(biǎo)示，我国险企资产配置风格稳健，债券投资比例稳(wěn)步提升，其(qí)他(tā)资产以(yǐ)非标资产为(wèi)主、投资比例(lì)持(chí)续回落，股票和基(jī)金投资比例基本稳定。2018年以来，主要券种长端(duān)利率(lǜ)中枢下行，长久期(qī)债券和(hé)优质(zhì)非(fēi)标资产供(gōng)给有限(xiàn)，保险固(gù)收类资产配置面临挑战(zhàn)。同时(shí)，权益市场波动率(lǜ)较大、对投资收益率(lǜ)影响较大。近(jìn)年监(jiān)管按产品类型(xíng)调整评估利率、防范化解利(lì)差(chà)损风险。2023年3月银保监会召(zhào)开座(zuò)谈(tán)会(huì)，各(gè)险企已(yǐ)就降低(dī)责任准备金评(píng)估利率达成共识。

　　东吴证券非银(yín)团队此前(qián)曾(céng)表(biǎo)示，短期来(lái)看，引导(dǎo)降(jiàng)低负债(zhài)成(chéng)本将大幅刺激产品(pǐn)销(xiāo)售，老产品停售炒作难以(yǐ)避免。中期(qī)来看，预定利率跟随(suí)评估(gū)利率下行，保险公司分红险占比提升，有(yǒu)望缓解人(rén)身险公司刚性负债成(chéng)本压力，寿(shòu)险产品本身保本属性(xìng)有望进一(yī)步强化。

　　实际(jì)上，监(jiān)管历史(shǐ)上有(yǒu)过多(duō)次调整(zhěng)评估利(lì)率(lǜ)的(de)行动。据悉，1992年到1996年间，保险公司为了和银行竞争，长期保险的预定利(lì)率(lǜ)均在8％以(yǐ)上(shàng)。考(kǎo)虑到利差(chà)损风险，1999年，原(yuán)保(bǎo)监会(huì)下发《关于(yú)调整寿险保单预定利(lì)率的紧急(jí)通知》，全面(miàn)叫停(tíng)高预定利率产品(pǐn)，强制寿险公司将寿险保单的(de)预定利率调整为不超过年复(fù)利2.5％。

　　此外，从全(quán)球市场来看(kàn)，美国在20世纪(jì)80年代，日本在20世纪(jì)90年代末都曾面(miàn)临利差损(sǔn)风险。1970年(nián)左右，美(měi)国寿险业竞争激烈，为(wèi)提(tí)高竞(jìng)争力，险(xiǎn)企销售大(dà)量高负债成本、低(dī)利润产品(pǐn)。1980年左右，利率(lǜ)下行，投资承压，据美国审(shěn)计总(zǒng)署统计，1975年(nián)-1990年(nián)间共(gòng)有(yǒu)176家人寿和(hé)健康(kāng)保险公司破产，其中80％发(fā)生在1982年(nián)以(yǐ)后，主要系险(xiǎn)企销售大量对利(lì)率敏感的(de)低利润产品；同时市(shì)场压(yā)力致使(shǐ)投资端面临亏(kuī)损。

　　平(píng)安(ān)非银团(tuán)队(duì)表(biǎo)示，参考(kǎo)海外，低利率环境下，负(fù)债端主要通过调整寿险产品结(jié)构(gòu)、下调(diào)预定利率的方式(shì)来避免利差损风险(xiǎn)。近年来，我国长端利(lì)率地位震荡、权益(yì)市场波动加剧，寿险(xiǎn)行业面临着潜在(zài)的利差损(sǔn)风险、险企利润承压。保(bǎo)险监管趋严(yán)，通(tōng)过发布产品(pǐn)负面清单、下调演示利率、分产(chǎn)品调整评估利率等(děng)降(jiàng)低负(fù)债(zhài)端成本。

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