5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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