金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)人cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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