金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月(yuè)持平，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再(zài)度(d军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到(dào)期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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