今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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