一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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