昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(bě辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话n)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多(duō辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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