大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng文章真实身高，文章个人资料简介)央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn文章真实身高，文章个人资料简介)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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