自(zì)2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出(chū)不(bù)穷，基(jī)金(jīn)经理也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们近期(qī)投(tóu)资动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)等基金(jīn)披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数(shù)明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，但(dàn)直言(yán)客观上当下的(de)研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的(de)基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季(jì)度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占(zhàn)基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管理的4只基金基(jī)本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度(dù)较大的(de)是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该基金持有(yǒu)港股和(hé)美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选中也写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需(xū)要大(dà)量(liàng)的(de)行(xíng)动(dòng)，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持(chí)着偏(piān)低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也(yě)基本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构(gòu)上进行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二、第(dì)三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和(hé)易方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季(jì)度末(mò)腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大(dà)重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了(le)减持(chí)，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权益(yì)基金管(guǎn)理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模(mó)基本和去(qù)年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易(yì)方达张坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自己(jǐ)的投(tóu)资思(sī)路，这一次也(yě)不例外(wài)，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间来(lái)充分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到(dào)它(tā)们用(yòng)事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优势之(zhī)一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来(lái)说(shuō)，积累(lèi)体现在对(duì)基本面分析方法(fǎ)的理解(jiě)和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具(jù)体投资(zī)标的(de)内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级(jí)目(mù)标，可积累性就(jiù)是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们(men)会参考(kǎo)全球产业升级的经(jīng)验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全(quán)面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识(shí)别(bié)出(chū)好公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好(hǎo)公司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其(qí)他情形下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司都(dōu)会(huì)给投资者带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面(miàn)，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告并(bìng)对财(cái)务(wù)数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数(shù)据中，定量的(de)数据可以用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对(duì)企业形成的(de)定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要(yào)阅读(dú)一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你就会(huì)超过华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅(yuè)读了(le)年报中的附(fù)注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何(hé)成功的公(gōng)司(sī)都经历过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和股价(jià)的(de)震荡，经(jīng)历过(guò)市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住(zhù)这(zhè)些关(guān)键的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有社日节是什么节日 社日节是农历几月初几下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季度(dù)末(mò)前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的(de)行(xíng)业为新科技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端制(zhì)造业(yè)资产经(jīng)历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预期、国际关(guān)系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该(gāi)基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度的(de)表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度。对本(běn)基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参(cān)与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预(yù)期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在(zài)主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都会可(kě)预见(jiàn)地加大。这对于投资(zī)人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三(sān)、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合(hé)，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信心恢复(fù)会(huì)有一个过(guò)程(chéng)，因此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力(lì)度相比市场乐观预(yù)期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表的(de)欧(ōu)美 金(jīn)融风(fēng)波(bō)暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为，则(zé)进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资(zī)主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向增持了一些由于(yú)短期基(jī)本面一般或(huò)者机构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期(qī)市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前连(lián)续(xù)3个(gè)季度位列(liè)前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季(jì)度(dù)退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯(xīn)科技(jì)、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题我们也(yě)进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同其很可能(néng)是一次全新(xīn)的技(jì)术革命(mìng)，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下(xià)的(de)研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的(de)价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进(jìn)行跟(gēn)踪(zōng)、研(yán)究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研(yán)究获得超(chāo)额(é)认知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提(tí)升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积(jī)极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保(bǎo)持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富(fù)国天惠(huì)基金前三(sān)大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平(píng)台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一季度新进富国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命(mìng)科学业(yè)务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经(jīng)济进(jìn)入了(le)复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施的一些收缩(suō)性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应(yīng)该看(kàn)到(dào)是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于(yú)长周期(qī)中(zhōng)很有吸引力(lì)的位(wèi)置，当下权益(yì)市场处在(zài)较好的(de)风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时(shí)间(jiān)维度，我们相信现在(zài)所面临的重重困(kùn)难终将(jiāng)找(zhǎo)到解(jiě)决的(de)出路(lù)。投(tóu)资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然会致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期趋(qū)势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远大前景的(de)优(yōu)秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选择(zé)层面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身(shēn)增长带(dài)来(lái)的(de)资本市场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大(dà)消费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待未来市(shì)场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道，一季(jì)度(dù)组合仓(cāng)位(wèi)和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也(yě)继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一(yī)季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中(zhōng)美关(guān)系再度紧张。国(guó)内强刺激(jī)预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过快带来(lái)的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的金融(róng)风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味着全(quán)球无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将目光更多放在(zài)微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多(duō)公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终做正确的(de)事，经营(yíng)效率(lǜ)提(tí)升，逆(nì)境中变得(dé)更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微观企业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人(rén)创造良(liáng)好收益。

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