随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīn当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗g)理在(zài)一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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