随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长(z红楼梦多少字hǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，红楼梦多少字汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国红楼梦多少字智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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