关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)小舞去掉所有衣服是什么样子的客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(小舞去掉所有衣服是什么样子的zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显示(shì)，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产量的(de)季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议(yì)的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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