美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期(qī)阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”音域划分从低到高，人声音域划分假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的(de)是金融(róng)属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)经济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避(音域划分从低到高，人声音域划分bì)险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复(fù)沥(lì)青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PT音域划分从低到高，人声音域划分A2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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