在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计氯化钾相对原子质量是多少，部(bù)分低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍(réng)氯化钾相对原子质量是多少，建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题氯化钾相对原子质量是多少，材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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