本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市(shì)走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股(gǔ)市下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么龙指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēn给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么g)险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续第四个(gè)月收缩(suō)。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格(gé)转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内(nèi)上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥(gē)”的中国移(yí)动(dòng)，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩(jì)优(yōu)概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年和(hé)5月(yuè)份上(shàng)涨的年(nián)份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数(shù)年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下(xià)跌空(kōng)间(jiān)亦(yì)不大。

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