编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然(rán)是他(tā)的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺长来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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