北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次世(shì)界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能(néng)完全(quán)控制我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们(men)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他们(men)的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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