用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度(dù)末退出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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