昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎnkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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