大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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