30年“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值(zhí)的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史(shǐ)上从未有(yǒu)过如此低(dī)价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时(shí)，各(gè)类(lèi)低价(jià)转债(zhài)接连雪崩。分(fēn)析(xī)认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中冲(chōng)高到(dào)3400点跳水(shuǐ)之(zhī)后，市(shì)场持续回落，上证(zhèng)指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要(yào)指(zhǐ)数和多数板块(kuài)下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一(yī)日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆(nì)势抄(chāo)底，全天(tiān)净买(mǎi)入13亿元。

　　两(liǎng)只(zhǐ)转债面临(lín)退市

　　带崩(bēng)整个低(dī)价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可(kě)转债退市(shì)历(lì)史，在今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)被告知要退(tuì)市，打破了30年(nián)来的可(kě)转(zhuǎn)债没有出现(xiàn)正股和转债退(tuì)市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁定面值退市，搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快(kuài)。蓝盾转债已停(tíng)牌(pái)，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转债今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而(ér)昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续(xù)上(shàng)演断(duàn)崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面(miàn)值(zhí)退(tuì)市已没什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面临的违(wéi)约。彻底带崩了整个低价转(zhuǎn)债(zhài)，过去(qù)的双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创转(zhuǎn)债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大(dà)批(pī)价格跌破100元的低(dī)价转债(zhài)，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一(yī)度没(méi)有(yǒu)转债(zhài)价格低于100元。如今是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行等金融股带动之下，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续下(xià)行，今日(rì)又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘(pán)一度(dù)翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策(cè)略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量明(míng)显+票据(jù)利率(lǜ)下行，数(shù)据(jù)走弱在(zài)方向上不(bù)超(chāo)预期，但幅(fú)度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过(guò)后(hòu)明显走弱，单月新增创历史新低，与地产(chǎn)销售(shòu)回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端(duān)新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在(zài)修复(fù)→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报(bào)数(shù)据反映的(de)制造业库(kù)存(cún)及产能周期(qī)位置看，弹(dàn)性(xìng)或(huò)有(yǒu)限。金融数据再(zài)次印(yìn)证复(fù)苏成色需巩固，或提升政策加码“恢(huī)复和扩大(dà)需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市场回落空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期，除(chú)基(jī)数效应外，欧美(měi)的韧(rèn)性与东盟相对强劲(jìn)的(de)需求均支(zhī)撑了(le)外(wài)需，内需(xū)同样(yàng)在修复下市场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流动性仍(réng)然偏好。国(guó)内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强(qiáng)调稳(wěn)增(zēng)长，应对弱复苏下流动性大概率仍(réng)然(rán)维(wéi)持(chí)宽松(sōng)，同(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱tóng)样仍可(kě)能(néng)有(yǒu)增(zēng)量(liàng)政策出台，对(duì)市场均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市场基(jī)本已定价美联储本(běn)轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时(shí)通胀仍在(zài)下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内(nèi)部的分化，热(rè)门(mén)板块交易性(xìng)的波动是(shì)指数(shù)调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复、外需韧(rèn)性，且国(guó)内政(zhèng)策呵护延(yán)续(xù)、外资(zī)流出压(yā)力不大下市(shì)场无大(dà)风险，震荡修复(fù)延续。

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