在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关(guā20斤是几kg 20斤是多少磅n)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)20斤是几kg 20斤是多少磅构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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