在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们(men)并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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