在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据(jù)和企业财报(bà空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗o)也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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