大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点xiàn)，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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