金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累豫n是河南哪里的车牌M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021豫n是河南哪里的车牌（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位。

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