今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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