昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％5k是多少钱，5k是多少钱人民币、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàn5k是多少钱，5k是多少钱人民币g)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实5k是多少钱，5k是多少钱人民币质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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