个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结(jié)合的(de)方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理(lǐ)财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位组(zǔ)织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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