编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时(shí)他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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