“一带一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么g>

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意(yì)义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足。