金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)苹果x多重币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业(yè)务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tō苹果x多重ng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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