随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(q可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思uán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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