射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股价开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智(zhì)微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等(děng)一系列外部机构股东。截(jié)至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了(le)破发的行情，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)于去(qù)年下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临(lín)变局(jú)。目(mù)前，正射频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手(shǒu)机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频(pín)前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二(èr)期等多(duō)个知名资96的因数有哪些数，72的因数有哪些方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智(zhì)能(néng)手机(jī)以及物联网，客(kè)户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持(chí)续(xù)的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额(é)研发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期(qī)影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的(de)总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大(dà)规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成(chéng)了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大基金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。96的因数有哪些数，72的因数有哪些rong>

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价(jià)情况看，大基金(jīn)二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报(bào)，而(ér)较(jiào)大(dà)基(jī)金二期(qī)晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后(hòu)一(yī)轮(lún)持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能(néng)手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和(hé)增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到(dào)2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在(zài)谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出(chū)一片红海的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射频(pín)前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后(hòu)三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州96的因数有哪些数，72的因数有哪些研发中心建设(shè)以及补充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的市(shì)场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端(duān)技(jì)术迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应(yīng)用(yòng)；产品上(shàng)加(jiā)大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。